界面新闻记者|陶知闲

看成国内锂电铜箔领域的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德期间等头部电板厂，并因此站上新能源赛谈风口。但2024年以来，公司事迹连亏两年，审计申报被出具保属观点，实控东谈主一年内两度被立案拜访，要紧资产重组折戟，重叠高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能敷裕的配景下，这家企业正濒临前所未有的教师。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据夸耀，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鼓励的净利润蚀本3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收延续增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润蚀本3.12亿元，连气儿两年蚀本。

2026年一季度，诺德股份扫尾连气儿十个季度的净利润蚀本，单季扫尾营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”收货单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利期间早已以前。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节拍放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，面前采集开释产能，平直激励价钱战。重叠铜价波动幅度较大，原材料本钱难以胁制，双重挤压下行业内多数企业堕入蚀本。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐蓐和销售，居品掩盖3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延迟率铜箔、多孔铜箔、回信册流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低抽象铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质营业等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响显赫，中低端居品同质化竞争热烈，加工费握续走低，高端居品产能开释不足预期，难以复旧事迹回暖。

事实上，比事迹蚀本更致命的是诺德股份握续恶化的财务结构。

限制2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债畛域高达89.71亿元，其中短期借债47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、恒久借债25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力广大，货币资金对短期有息欠债的掩盖率不足70%，存在彰着资金缺口。

高欠债平直推高资产欠债率。数据夸耀，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年倏得回过期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，限制2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期加多超10个百分点，财务杠杆已靠近安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重叠连气儿蚀本、现款流垂危，公司再融资才略将大幅受限，利息开销会握续侵蚀利润，酿成恶性轮回。”注册管帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。限制2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保畛域超百亿元。

诺德股份的财务风险，实质是行业周期下行与本身竞争力不足的采集爆发，面前锂电铜箔行业正堕入产能敷裕窘境，龙头企业亦难独善其身。

凭据中研网《2026年中国铜箔行业市集畛域与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔格式产能达180万吨，但施行需求为115万吨，产能期骗率64%，多半中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费握续跌破现款本钱线。

“诺德股份看成行业头部企业，高端产能相对充足，但仍难以解脱行业举座敷裕影响，加工费握续承压，博亚体育app官方网站毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者示意，“下流电板厂高度采集，宁德期间、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期开阔拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有下流中枢客户的行业入侵。看成诺德股份中枢客户，宁德期间早在10年前便最先复合铜箔（PET/PP铜箔）手艺研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率破损85%，高于行业平均75%的水平，2026年扫尾畛域化量产。宁德期间CTO高焕曾明确示意，回信册流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险以外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而要紧资产重组的失败，更线路其在策略探究与里面贬责上的多重问题。

2025年4月，诺德股份施行胁制东谈主陈欣忭、董事许松青因涉嫌“未按规章线路关联往复”等行恶违法行为，收到证监会《立案奉告书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案奉告书——2024年9月，公司董事长陈欣忭、副董事长许松青、董事会文牍王寒朵已因“涉嫌信息线路行恶违法”被证监会立案拜访。

凭据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺执意《股权转让公约》，拟以4.55亿元收购云资产期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该想法公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“要紧往复”，公司却未实时线路，迟至2024年4月10日才给以公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度申报中线路，将请托加工业务收入阐述才略由“总和法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行管帐毛病修订。其中，2023年三季报调减营业收入和营业本钱22245.75万元，别离占修订前营业收入的6.04%、修订前营业本钱的6.75%。但公司未以临时公告体式实时线路管帐毛病修订后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充线路。

“一年内两次被立案拜访，触及关联往复未线路、管帐毛病修订不足时等问题，讲解公司信息线路轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者示意，“而施行胁制东谈主、董事长、副董事长等中枢料理层密集被拜访，也会影响公司策划的剖判性，进一步打击市集信心。”

立案拜访之下，诺德股份的策略彭胀也充满争议。2024年4月，公司线路拟收购云资产期货90.2%股权，但该想法2021-2023年累计蚀本超1亿元，且未配置事迹对赌条目，这一往复被市集质疑“毁伤中小鼓励利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者示意，“在本身事迹蚀本、债务压力广大的情况下，还破费4.55亿元收购非主业资产，这种有蓄意让东谈主难以连结。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的要紧资产重组，也因监管拜访而间隔。2025年4月，公司间隔“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的往复——诺德股份蓝本已握有湖北诺德锂电62.5%股权，往复完成后可扫尾100%控股，且该往复属于关联往复。公司示意，间隔重组的原因是“2024年9月收到证监会立案奉告书，面前仍处于拜访时期，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鼓励陈欣忭控股的诺德材料科技有限公司握有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鼓励及一致行动东谈主握股比例28.95%）股份被功令冻结/象征，尽管关系冻结已于7月撤废，但仍突显出控股鼓励的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。凭据Wind数据，限制2025年6月底，公司第一大鼓励诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其握股比例28.78%；第二大鼓励诺德材料（施行胁制东谈主控股）、第三大鼓励弘源材料（施行胁制东谈主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鼓励偏执一致行动东谈主共计握有5.18亿股（握股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其握股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鼓励偏执一致行动东谈主70%的握股被质押，且部分鼓励质押比例达100%，这意味着其险些已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者示意。

针对若何透顶整改信披与内控流毒、跨界收购有蓄意逻辑的合感性、债务等问题博亚体育app官方网站，界面新闻记者关系诺德股份采访，限制发稿未获复兴。